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【东北宏观沈新凤海外周报】美联储降息预期兑
更新时间:2019-11-05

  原标题:【东北宏观沈新凤海外周报】美联储降息预期兑现,英国再次延期脱欧——海外宏观周度观察(2019年第44周)

  完整正式报告请参见东北证券宏观研究报告《美联储降息预期兑现,英国再次延期脱欧——海外宏观周度观察(2019年第44周)》

  美国10月非农就业人口增加12.8万人,远超预期的8.9。10月劳动参与率升至63.3%,创2013年8月以来新高。第三季度GDP初值录得1.9%,好于预期的1.6%。实际个人消费支出季率初值2.9%,好于预期的2.6%,前值4.6%,显示美国经济仍处于退而未衰。10月ISM制造业指数 48.3,斯柯达晶锐限时优惠16万元 店内现车销售白小姐预期 48.9,连续三个月低于荣枯线%,不及前值。疲弱的制造业与核心PCE数据,增强了市场对美联储降息的预期。

  欧元区三季度GDP年率维持在较低水平,录得1.1%。9月失业率录得7.5%,不及预期。10月经济景气指数录得100.8,预期101.1。通胀继续维持低位,CPI年率初值为0.7%。英国10月制造业PMI录得49.6,好于预期但连续6个月处于荣枯线月Gfk消费者信心指数录得-14,预期-13,刷新2013年6月以来新低,这都显示英国经济未来发展的支撑不足。日本9月失业率录得2.4%差于预期。

  10月31日美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点,符合市场预期。但美联储的态度偏鹰,政策声明在删除了“将采取适当行动以维持经济扩张”的关键措辞,鲍威尔也重申货币政策立场可能仍然是合适的。但同时市场怀疑美联储政策声明的前瞻性不足,并且疲弱的制造业PMI数据增强了市场对美联储下次会议的降息预期。美联储降息后,多个经济体跟进,日央行按兵不动,但表示宽松立场并未消退。

  10月28日欧盟同意将英国脱欧期限延长至明年1月31日,英国将在12月12日提前举行大选。、首相约翰逊试图通过提前大选打破“脱欧”僵局,然而目前英国各政党和民意的“脱欧”立场仍存在巨大分歧,大选能否帮助英国早日“脱欧”仍是未知数。

  10月31日,针对“通乌门”事件,美国众议院投票通过了对特朗普的弹劾调查程序,在之后的参议院投票中,如果得到三分之二以上通过,总统就要被弹劾下台。尽管由于参议院中共和党占大多数,特朗普被弹劾的几率很小,但势必会给明年大选带来新变数。

  本周全球股市大多上涨。受美联储降息与无协议脱欧风险降低的影响,欧美股指均上涨。受脱欧僵局影响英国股指下跌。本周主要债券收益率涨跌互现。工业品大多下跌,油价下跌4.05%。农产品大多上涨。

  2. 美国制造业不及预期、欧英日经济持续疲弱2.1. 美国非农就业表现强劲,制造业PMI不及预期

  美国10月劳动力市场数据表现强劲。10月非农就业人口增加12.8万人,预期8.9,远超预期。ADP就业人数12.5万,高于预期的12万。劳动力市场数据缓解了市场对通用汽车罢工的担忧,尽管当月汽车制造业就业人数减少4.2万人,但其他行业的就业极大地弥补了这一空缺。失业率录得3.6%,符合预期,同时有32.5万劳动力进入市场,10月劳动参与率升至63.3%,创2013年8月以来新高。第三季度GDP与消费数据同样好于预期。GDP初值录得1.9%,好于预期的1.6%。实际个人消费支出季率初值2.9%,好于预期的2.6%,前值4.6%。美国经济仍处于退而未衰的阶段。

  然而具有前瞻性的制造业PMI表现不及预期。美国10月ISM制造业指数 48.3,预期 48.9,前值 47.8,连续三个月低于荣枯线月Markit制造业PMI终值为51.3,预期为51.5,前值51.5。六合采今晚开奖直播!尽管美国10月ISM制造业PMI结束连续6个月的下降,但已连续第三个月处于50荣枯线月陷入了萎缩,其中以初级金属、服装和纺织厂为首,原因是随着贸易纠纷升级,美国出口大幅下降。九龙论坛宁夏灵武原市委书记市长相继落马 帮助,9月核心PCE同样不及预期,月率公布值为0%,与前值持平,不及预期的0.1%。年率录得1.7%,符合预期但不及前值的1.8%。虽然本周降息后美联储表态偏鹰,但是疲弱的制造业数据与不及预期的核心PCE,增强了市场对美联储进一步降息的预期。

  欧元区经济继续疲弱。三季度GDP年率维持在较低水平,录得1.1%,预期1.1%,前值1.2%。9月失业率录得7.5%,不及预期的7.4%。10月经济景气指数同样不及预期,录得100.8,预期101.1。通胀继续维持低位,CPI年率初值为0.7%,预期0.7%,前值0.8%。

  英国10月制造业PMI录得49.6,预期48.1,前值48.3,好于预期但连续6个月处于荣枯线以下,处于持续萎缩状态。10月Gfk消费者信心指数录得-14,预期-13,前值-12,刷新2013年6月以来新低。制造业萎缩与消费者信心的降低,显示英国经济未来发展的支撑不足。

  日本9月失业率上升,表现差于预期,录得2.4%,预期2.3%,前值2.2%。

  3. 美联储如期降息,日央行按兵不动3.1. 降息预期兑现,美联储表态偏鹰

  北京时间10月31日凌晨,美联储宣布今年以来的第三次降息,将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1.50%-1.75%的区间,符合市场普遍预期。尽管如约降息,但美联储的态度偏鹰。美联储政策声明删除了“将采取适当行动以维持经济扩张”的关键措辞,该措辞在今年6月的政策声明中首次使用,为7月开启11年来的首次降息进行了铺垫,删除此措辞可能暗示7月以来的降息周期阶段性暂停。在会后的新闻发布会上,美联储主席鲍威尔也表示,当前的货币政策立场可能仍然是合适的。

  鲍威尔同时表示,在评估未来的政策路径时,美联储将会密切关注全球经济增长前景、贸易政策不确定性以及低通胀水平三个风险因素的变化。这一表态让市场怀疑美联储未来政策会“走一步看一步”,即将根据经济前景的变化及时进行调整,而这可能导致政策声明的前瞻性不足。本周五(11月1日)公布的美国制造业PMI数据表现疲弱,但美股三大股指均有一定幅度的上行,显示市场对美联储下次会议的降息预期有升温的可能。

  美联储降息后,巴西、巴林、沙特、科威特和阿联酋纷纷下调利率,香港、澳门金管局也跟进美联储降息25基点。

  日本央行的10月利率决议表示,维持基准利率在-0.1%不变,维持10年期国债收益率目标在0%附近不变,维持资产购买规模不变,符合预期。同时,全线三个财年GDP增长预期。日本目前已处于负利率阶段,货币政策的下调空间有限且成本较高,在当前国内经济数据没有显著恶化的情况下,按兵不动是情理之中的选择。值得关注的是,

  。日本央行称,如有需要将维持当前的极低利率水平,此前的表述为“将维持极低的利率至少到2020年春季”。这一变化被市场认为反映了日本央行对于降息在内的追加货币宽松的积极姿态。日央行行长黑田东彦在新闻发布会上也表示日央行的宽松立场并未消退。

  ,这是英国自1923年以来首次在12月举行的大选。此前,英国政府与欧盟达成的“脱欧”协议被英国议会否决,首相约翰逊

  。目前执政的保守党在议会下院并没有多数优势,这是保守党政府提出的“脱欧”协议屡次遭到议会否决的重要原因。

  如果保守党能在大选中赢得议会绝对多数,英国有望在明年1月31日前如期“脱欧”,但如果没有一个党派能在选举中获得绝对胜利,那么“脱欧”前景将越发迷茫。目前,英国各政党和民意的“脱欧”立场仍存在巨大分歧,各政党间的博弈与分裂的民意都让大选与脱欧的未来扑朔迷离。

  232票赞成,196票反对,通过了对特朗普的弹劾调查程序。此后,弹劾议案将被转到参议院,如果超过三分之二的参议员认为总统有罪,总统就要被弹劾下台。此前特朗普被爆出“通乌门”事件,一名情报界人士匿名检举特朗普7月在同乌克兰总统泽连斯基通话时要求对方调查美国总统竞选人拜登及其子。特朗普被质疑与乌方进行“利益交换”,滥用职权谋求私利,寻求外国势力干预明年美国总统选举。针对人的指控,特朗普否认有任何不当行为。众议院投票通过弹劾后,特朗普在社交网站上称“这是美国史上最大的‘猎巫行动’(Witch Hunt)”,投票前特朗普还表示“弹劾骗局只会伤害美国股市”。

  如果弹劾调查过于仓促或者弹劾不成功可能会产生反作用力,导致民众认为特朗普遭到“政治迫害”,反而让他在明年的大选中获得更多同情票,但是如果特朗普更多的“罪门”被打开,也不排除共和党议员为了自保而陆续背弃联盟。此外,弹劾调查特朗普执政、白宫与人的合作等形成掣肘,并且势必会给明年大选带来新变数。

  ,本周美国三大股指均上涨,纳斯达克综合指数上涨1.72%,标普500上涨1.46%,道琼斯指数上涨1.43%。英国无协议脱欧风险的降低也推动了欧洲股指走高,法兰克福DAX指数上涨0.51%,巴黎CAC40指数上涨0.69%,意大利ITLMS指数上涨1.21%。脱欧僵局困扰英国经济与金融市场,本周伦敦富时100指数下跌0.3%。

  美国10年期国债收益率下行7bp,3月期国债收益率下行14bp。本周美债倒挂减缓,2年期与10年期国债、3个月与10年期国债均不存在倒挂,但2年期与3个月国债仍然存在倒挂现象。欧元区3月期公债收益率下行3.4bp,10年期公债收益率上行4.2bp。日本1年期国债收益率上行2.3bp,10年期公债收益率上行0.6bp。

  。受美国原油库存增加与中国制造业疲弱的影响,油价本周下跌4.05%。受库存缺口的影响,本周铝价上涨3.17%。金价上涨0.64%,银价上涨0.42%。

  咖啡价格上涨5.04%,棕榈油价格上涨3.04%,糖价上涨1.14%。豆粕与小麦分别小幅下跌0.1%与0.29%。


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